ai 人妖 面朝星辰大海！中资券商四巨头出海记

发布日期：2025-03-18 18:44    点击次数：174

　　跟着新“国九条”将“一流投资银行和投资机组成立取得彰着进展”列为2035年方针之一，以及比年来国外老本市集新机遇死灰复燃ai 人妖，属于证券公司的“出海”新阶段已悄然开启。

　　21世纪经济报谈记者了解到，以头部券商为主的诸多券商正在输攻墨守，以求在国际老本市集打出影响力。

　　自树立起即领有国际化视线的中金公司，以同一收购为握手崛起的中信证券，凭借一系列各别化嘱托博得方寸之地的华泰证券，通过大手笔收购飞速掀开东南亚市集的星河证券……一场各具特色的中资券商出海战，正在打响。

　　从出海主见来看，东南亚正成为头部券商比年来国外布局的重心。对于新出海者，比如星河证券，将东南亚手脚起程始点；对于此前在西洋布局较多的券商，比如中金公司、中信证券、华泰证券，在发展西洋业务的同期，比年来也在东南亚市集上过问更多元气心灵。

　　与此同期，在印度、中东、非洲等“一带所有”沿线国度和地区，部分券商比年来亦在尝试加大布局力度。

　　“相较于国际投行已站稳脚跟的熟练老本市集，对于中资券商尤其是国外业务起步较晚的券商而言，在新兴市蚁合拼搏，后续占据较高市占率的可能性相对更大。新兴市集值得赶早布局。”受访东谈主士分析谈。

　　出海新机遇

　　自上世纪90年代以来，中资券商曾掀翻数轮出波涛。此前出波涛中，香港是主要目的地。

　　1992年，万国证券等收购香港原土机构，成立上海万国（香港）证券；这是第一家由树立的香港子公司。1997年，彼时成立仅2年的中金公司树立中金香港，成为首家在香港从事证券承销业务的中国证券公司。

　　2003年起，CEPA 公约（《内地与香港对于建立更细巧经贸干系的安排》）过火补充公约不绝缔结；自2006年1月起，允许合适条目的内地鼎新试点类证券公司在香港树立分支机构。自此，树立香港子公司的日渐加多。中信证券、华泰证券等刻下港股IPO市占率名次靠前的，大批王人在此阶段认真开启港股业务布局。

　　根据证监会数据，闭幕2022年末，全行业 145 家证券公司中共有 35 家证券筹备机构在境外树立子公司，其中，在香港树立子公司的达到34 家。

　　如今，新一轮券商出波涛正悄然兴起。

　　2024年3月，证监会发布《对于加强证券公司和公募基金监管加速鼓吹成立一流投资银行和投资机构的看法（试行）》，明确建议“变成2至3居品备国际竞争力与市集引颈力的投资银行和投资机构”；2024年4月12日，新“国九条更是将”一流投资银行和投资机组成立取得彰着进展列为2035大哥本市集遑急方针之一。

　　21世纪经济报谈记者采访与调研获悉，推动此轮券商加大出海布局力度的，除了前述政策，还有多个身分。

　　一方面，中国企业“走出去”的需求正在进一步扩大，尤其是特朗普上台后潜在关税成本等擢升，筹议赴非洲、东南亚等建厂的内资企业进一步加多，这将为带来国外融资业务等新契机。

　　另一方面，比年来，印度、越南等老本市集正在呈现快速发展态势，印度股权市集范围于2024年头度达到巨匠第二。对于中资券商而言，若能将A股IPO、再融资等业务的熟练警戒带至新兴老本市集，有望得回相对客不雅的业务增量，擢升国际影响力。

　　与此同期，自2023年“827新政”以来，A股IPO节律延续调理。对于诸多对峙IPO但A股上市难度颇大的企业，境外上市险些成为势必之选，这也要求中资券商加大国外业务布局力度，奉陪此类企业“走出去”。

　　“要想打造具有国际影响力的一流投资银行，加大出海力度是势必遴荐。”多位券商资深东谈主士告诉21世纪经济报谈记者，“头部券商，尤其是A股、港股功绩均名列三甲的头部券商，在此轮券商出海中被给以更多期待。”

　　根据Wind数据，2024年港股IPO市占率名次前十的金融机构中，中资布景的券商占了4席，名次从高到低背后的母公司次序为中金公司、中信证券、华泰证券、中信建投。其中，中金公司港股IPO上风颇为显贵，其IPO市占率长年位列港股全部金融机构前二、港股内资机构第一。

　　而从刻下头部券商国外布局来看，2024年港股IPO位列前三的中金公司、中信证券、华泰证券，以及通过收购联昌集团旗下证券业务飞速扩大国外业务邦畿的星河证券，演绎出四条各具特色的出海旅途。

　　中金公司：自建团队

　　从国外业务创收来看，中金公司长年位居榜首，其在西洋亚布局较为平衡，以香港为境外业务的“桥头堡”，在香港、纽约、伦敦、新加坡、东京、法兰克福等国际金融中心设有分支机构。

　　1997年，中金公司即领有香港子公司，这较“券业一哥”中信证券树立香港子公司早8年；1999年，中金公司又成为最早在香港开展证券经纪业务的中国证券公司之一。

　　比年来ai 人妖，中金公司再度将国际业务提至新高度。2021年，其制定国际化发展策略，并于2022年景立中金国际。

　　收获于先天不足的股东布景，以及进步一步的港股布局，中金公司在港股、好意思股投行业务方面长年进步。

　　以好意思股IPO为例，根据中金公司投资银行部实施负责东谈主许佳先容，其在2024年中资券商中资企业好意思股IPO中名次第一，前五大中资企业好意思股IPO神情参与了三单，其中，极氪好意思股IPO是2022年以来闭幕完成时范围最大的中概股好意思股IPO、2023年以来闭幕完成时中国新动力汽车行业范围最大的公开市集股本融资神情；闪送好意思股IPO是中国最大的孤独即时专送干事商好意思股IPO；文远知行好意思股IPO是首单中概股自动驾驶企业好意思股IPO。

　　由于中金公司自上世纪90年代即嗜好国外业务，其在东南亚等地的布局也相对较早。2008年，中金公司即树立新加坡子公司——中国国际金融（新加坡）有限公司，手脚其在东南亚和南亚地区的业务和运营中心，重心拓荒动力转型、基础智商投融资、独角兽企业投融资等业务。

　　2024年，中金公司又在越南开设代表处。

　　除此除外，中金公司近两年运转在海湾地区加大布局力度，现在在沙特、阿联酋等国度有所布局。2023年，其与沙特阿拉伯投资部签署脸色备忘录，旨在加强双边老本与投资合营，锁定头部优质客户。

　　在业务类型方面，除了IPO，跨境并购相同是中金公司的重心发力场所。

　　许佳告诉21世纪经济报谈记者，二十多年来，中金公司累计公告了160单跨境走动，范围约1743亿好意思元，市集份额约9%。助力高质地共建“一带所有”，完成中铝与力拓联合投资西芒杜铁矿南区等神情；守旧中资企业“走出去”，完成比亚迪电子收购捷普集团下属迁移电子制造业务、凌云光收购巨匠机器视觉行业指令者JAI、仙乐健康跨境收购好意思国 Best Formulations等神情；干事国际投资者和大型跨国公司投资中国，完成卡塔尔投资局策略投资金蝶国际、飞利浦策略投资创业慧康等神情。

　　“独具国际化视线与花样，起步早；各项业务平衡发展，同期专长于境外老本市集”，这是受访券商资深东谈主士对中金公司国外业务特色的牵挂。由于其国外业务积淀深厚，并非短期之功，其出海旅途的可复制性亦被以为相对较低。

　　中信证券：以同一收购为握手

　　与中金公司自上世纪90年代起即入辖下手国外业务布局不同，“券业一哥”中信证券于2005年方在香港树立子公司。

　　相较于中金公司的自建团队，中信证券则通过收购飞速扩伟业务邦畿。其一方面吸纳中信集团旗下投行资源，另一方面收购已具备一定影响力的国外投行。其于2012年7月完成收购的中信里昂（原里昂证券），即是于1986年树立于香港的老牌券商。收购中信里昂后，中信证券在港股及亚洲地区的上风渐渐突显出来。2024年中信证券港股IPO保荐流派位列市集第二，即是源于中信里昂的出色进展。

　　从国外业务区域打破来看，中信证券并非像中金公司一样西洋亚同步发力，而是树立了香港——亚洲——巨匠的“三步走”国际化策略，这一策略由中信证券时任总司理杨明辉于2023年9月初度公开建议。

　　第一步：幽闲香港地区业务。中信证券起初将香港地区业务作念塌实，建立全品种、全业务线、全派司的业务体系。通过在香港市集的深耕，中信证券国际已变周至产品业务线，并在市集名次及份额方面稳居行业前哨。

　　第二步：拓展亚洲市集。在幽闲香港地区业务的基础上，中信证券过问更多的时候、元气心灵和资源，积极拓展亚洲市集，争取占据一定的市集份额。这一步的方针是通过在亚洲市集的布局，进一步擢升中信证券在区域内的影响力和竞争力。

　　第三步：完善巨匠布局。在亚洲市集取得一定恶果后，中信证券将进一步拓展欧洲、北好意思等其他国际市集，完善巨匠布局，推动业务发展。这一阶段的方针是通过巨匠布局，擢升中信证券的国际竞争力和品牌影响力，最终闭幕“成为巨匠客户最为信托的国内进步、国际一流的中国投资银行”的愿景。

　　现在，中信证券的亚洲邦畿布局已具备一定上风，其已成为独一在亚太区主要老本市集闭幕全产品袒护的中国投资银行。除了香港市集，如故闭幕对新加坡、马来西亚、印尼、菲律宾、泰国、印度、日本等亚洲国度和地区的全袒护。

　　其中，南亚中的印度，东南亚中的新加坡、菲律宾、印度尼西亚等，是中信证券重心发力场所。印度市集方面，中信证券是该市集独一活跃的中资投行，完成了印度最大的SaaS电子商务平台之一Unicommerce IPO等多个标杆神情，2024年，中信证券在印度股权业务中踏进国际投行前十。

　　在菲律宾市集，中信证券完成了自2021年以来首个动力行业IPO，2023及2024两年股权业务市集份额分袂达到全市集第三、第四，在菲律宾的股权走动承销名次也长年位居中资券商第一。

　　此外，中信证券在澳大利亚、英国、荷兰等个别西洋国度亦有所布局。

　　华泰证券：寻找“各别化”

　　若是说中金公司国外业务收获于其成立布景与赶早布局，中信证券以同一收购快速崛起，早年间并非以投行见长而所以零卖经纪业务起家的华泰证券（2006年收购华泰筹议证券后，投行业务方渐渐特出），则通过一系列各别化嘱托，渐渐探索出国外业务的方寸之地。

　　现在，华泰证券在香港，以及好意思国、新加坡设有子公司。其中，香港子公司华泰金控树立于2006年，较中信证券晚一年；好意思国子公司树立于2018年，新加坡子公司则是在2022年树立。

　　国外邦畿方面，华泰证券变成了内地、香港、好意思国、英国、新加坡等多地布局与联动发展的巨匠价值链体系，业务袒护A股、港股、好意思股、GDR（巨匠存托凭据）、跨境并购、区域业务分拆、境外债等，力求种植国际化、万能型投行。

　　充分借力GDR是华泰证券国外布局的特色之一。手脚亚洲首家伦交所注册作念市商，首批获深交所备案开展跨境转机业务的券商，现在华泰证券如故成为GDR承销市集份额最大的境内券商，比年来助力长江电力、太平洋保障、东方盛虹、星源材质等多家优质境内企业完成GDR刊行；助力国内企业在欧洲老本市集的策略布局，为阿里巴巴、海尔等驰名企业在欧洲市集的融资和投资者干系处置提供了专科干事。

　　中金公司、中信证券比年来加大布局力度的东南亚，相同是华泰证券的发力新重心，尤其是新加坡，如故成为华泰证券放射东南亚市集的遑急支点。

　　2022年9月，华泰证券新加坡子公司成立，现在已在鼓吹走动平台成立方面取得遑急进展，并效用打造以“投行+金钱处置+机构走动”为中枢的生态体系。

　　与此同期，2024年9月，华泰国际旗下子公司得回越南证券市集监管机构批准的证券走动代码，成为首家获批在越南证券市集顺利走动的中资机构。

　　在好意思股方面，华泰证券比年来协助多个行业进步企业收效登陆好意思股，代表性的神情包括特海国际、禾赛集团、小马智行等。

　　星河证券：大手笔收购飞速破局

　　中金公司、中信证券、华泰证券，具有两大共同特色：国外业务布局在中相对较早；国内投行业务上风特出。

　　对于国外业务起步较晚，投行特色尚不昭着的券商，要想在国外业务上博得方寸之地，还有契机吗？

　　星河证券比年来的国外业务布局念念路，大要值得模仿。

　　星河证券香港子公司树立于2011年，彼时，中金公司香港子公司如故树立14年，中信证券、华泰证券香港子公司也已树立6年和5年。

　　手脚自后者，星河证券国外业务在当先几年间承受较大压力。不外，自2017年起，其通过收购东南亚当地进步券商——马来西亚联昌集团旗下证券业务，短短数年即闭幕国际业务的收效破局。2018年，联合公司星河-联昌成立；2023年，星河证券闭幕对星河-联昌的100%控股；2024年4月，改名后的星河国外认真亮相。

　　为什么将收购对象定为星河国外？

　　值得瞩目的是，星河国外的历史不错追念至1979年，甚而较星河证券早十年。彼时，星河国外前身新加坡G.K.Goh证券成立。经过45年发展，以新加坡起家的星河国外，如故将业务邦畿袒护至东南亚十余个国度，在东南亚地区具备一定影响力。

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　　“收购星河国外以后，星河证券即可飞速掀开东南亚市集，而东南亚恰是刻下的重心逐鹿赛谈。对于星河证券此类老本实力淳朴的国外业务后起者，收购具有一定区域影响力的境外机构，是快速闭幕国外业务解围的高效形势。”受访东谈主士分析谈。

　　如今，借助星河国外，星河证券东南亚邦畿飞速扩大，如故在新加坡、马来西亚、印尼、泰国具备显贵上风，同期在十余个东南亚国度和地区有所布局，成为亚洲地区网络布局最众多的投资银行之一。

　　“走出去”“引进来”与“原土化”

　　从分步发展的角度来看，中资券商出海不错从那边入辖下手？

　　中信建投证券商讨发展部非银金融与前瞻商讨首席分析师赵然建议，从“走出去”、“引进来”、“原土化”三个阶段，中资券商可渐渐作念大作念强国外业务。

　　起初，第一阶段资券商不错愚弄本身在境内刚劲的客户资源和业务网络，细巧奴婢实体企业 “走出去”的方法，提供与客户需求相匹配的一揽子金融产品和干事。通过客户奴婢策略，中资券商一方面能够增强与客户的合营干系并擢升客户由衷度，从而筑牢本身国际化业务发展的基本盘，另一方面在干事客户跨境金融需求的历程中，券商也能顺利地将本身的业务范围从国内市集扩张到国际市集，从而闭幕业务的国际化和多元化。

　　其次，中资券商在干事外资投资者投资于中国资产方面有先天的独有上风；但受制于中资券商在国外的网点和业务布局有限等身分影响，对外资客户的袒护和干事力度略显不及，难以通过专科的抽象金融干事知足其投资中国资产的需要。

　　举例，商讨业务由于其高频次、非排他性等特色经常是干事外资投资者的垫脚石，但在现阶段由于中资券商在国外布局和分析师东谈主数较为有限，难以干事巨匠各地投资者对中国市集以及中国资产的弘大投资及商讨需要；同期外资机构对于主经纪商的遴荐，经常考量的是券商的抽象化干事本领，但由于中资券商在国外的分支机构范围较小、业务体系尚不熟练，难以为其提供除商讨外的销售走动、结算运营等一系列抽象金融干事，不利于其业务的进一步开展。

　　因此，跟着在中资券商网点和业务布局的渐渐扩大，中资券商能够以其境外分支机构为支点，通过包含投资银行、投资商讨、销售走动等在内的抽象化金融业务干事客户对中国市集和企业的投资需求，从而促进境外业务的快速成长。

　　终末，更进一阵势，跟着中资券商对当地市集环境的熟悉，以及客户基础的束缚加深，其或能够顺利通过境外分支机构干事境外客户在境外市集的投资需要，从而促进其“原土化”策略的落地ai 人妖，以及国际品牌形象和巨匠竞争力的束缚擢升。