抱头摇 裸舞 中金：看护先声药业跑赢行业评级 策划价8.80港元

发布日期：2025-03-26 21:12    点击次数：178

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　　中金发布研报称，基本看护2025年和2026年盈利预测不变抱头摇 裸舞，看护先声药业（02096）跑赢行业评级和8.80港元策划价，对应17.4倍2025年市盈率和15.6倍2026年市盈率。公司公布2024年功绩稳当阛阓预期，收入66.35亿元，同比增长0.4%；归母净利润7.33亿元，同比增长2.6%，经疏通归母净利润10.18亿元，同比增长41.6%。

　　中金主要不雅点如下：

　　全年老成增长，翻新药收入占比握续普及

　　分诊疗限制来看，2024年公司神经系统家具收入21.74亿元（YoY+10.4%），收入占比普及至32.8%；抗肿瘤限制收入12.98亿元（YoY-17.6%），主要由于恩维达因适合症较窄暂未进医保从而销售放缓；自免家具收入18.11亿元（YoY+28.0%）；其他限制收入13.52亿元（YoY-18.0%），主如果仿制药集采影响。2019-2024年翻新药收入复合增速逾越24%，在收入端逐渐消化仿制药影响抱头摇 裸舞，2024年公司较高毛利的翻新药收入49.28亿元（YoY+3.6%），收入占比普及至74.3%，带动公司举座毛利率普及至80.2%。

　　责罚层开发2025年收入/经疏通利润增速有望达到/逾越15%

　　1）先必新舌下片于2024年12月获批上市，该行合计有望本年开动放量，并带动先必新打针剂的精致增长，公司瞻望打针剂/舌下片销售峰值分袂有望达到30-35亿元/15亿元控制；2）科赛拉（CDK4/6）与恩立妥（EGFR单抗）在2024年底医保商量中被纳入目次，公司策划2025年底分袂完成~600家/~700家的病院掩盖，该行合计有望进一步放量销售。3）苏维希塔单抗（卵巢癌）、达利雷生（失眠）、玛氘诺沙韦片/颗粒（抗流感）公司瞻望有望在改日12个月控制上市，有望进一步带来收入增量。

　　在研管线弘扬奏凯，对外授权握续考证研发翻新工夫

　　在研管线方面，先必新舌下片已与FDA就III期临床决策兑现一致；此外公司瞻望恩度（恶性胸腹腔积液）、恩维达（胆说念癌）、IL-4（特应性皮炎）、玛氘诺沙韦（抗流感）有望于本年汇报NDA；2025年1月公司将SIM0500国际权力授权给Abbvie，此外公司多款翻新早研家具（来自公司ADC/TCE/小分子平台）积极鼓舞临床，该行合计具备license

　　out后劲，期待本年得回积极弘扬。

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　　风险辅导：研发弘扬不足预期，竞争格式恶化，国际化不足预期，新品实践不足预期。

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